重卡行业变革观察系列(一): 中国重汽的“大户焦虑”

在新能源浪潮与全球化竞争的双重裹挟下，中国重卡行业正经历着前所未有的深刻变革。从燃油车时代的马力角逐，到新能源赛道的技术竞速，再到智能化场景的生态重构，行业格局的每一次震动都牵动着市场神经。作为支撑实体经济的关键装备制造业，重卡行业的转型成效不仅关乎物流运输体系的效率升级，更决定着中国制造业在全球价值链中的站位。基于此，我们推出“中国重卡行业变革观察”系列报道，聚焦头部企业的战略选择与发展困境，解析行业转型的深层逻辑。

作为系列开篇，我们将目光投向当前行业老大中国重汽。这家承载着中国重卡制造业荣光的企业，2025年上半年虽以22.3万辆的销量继续领跑，但新能源转型滞后、产品结构失衡、海外市场遇阻等问题集中显现。其发展轨迹，恰是传统重卡巨头在时代变革中集体焦虑的缩影。

一、财报洞察：增长表象下的结构性隐忧

2025年第一季度，中国重汽交出了一份看似亮眼的成绩单。公司实现营业总收入129.08亿元，同比增长12.97%；归母净利润3.1亿元，同比增长13.26%；扣非净利润2.92亿元，同比增长11.01%。从这些数据来看，营收与利润双双实现增长，似乎彰显着企业发展态势良好。

深入剖析这份财报，却能发现诸多隐忧。尽管营收与利润呈现增长趋势，但其增速相较于过往年份已明显放缓。回顾2023年，中国重汽营收与利润增速均在40%以上，2025年上半年重卡销量增速持续下降至6.8%，轻卡业务同样面临增速下滑问题。这表明中国重汽在市场扩张方面，正面临着越来越大的阻力，增长的可持续性面临挑战。

从利润构成来看，新能源重卡虽在2025年上半年销量增长迅猛，如上半年新能源重卡销量1.1万辆，同比增长230%，但该细分市场却陷入量增价跌的困境。受新能源动力电池降价、市场竞争加剧等因素影响，400多度电的纯电动牵引车单价一度降至50万元以下，多地经销商反馈2024年电动重卡售价大幅下滑，单车半年内降价可达20万元，严重压缩了利润空间。这意味着中国重汽在新能源重卡领域，虽在销量上有所突破，但盈利能力并未得到有效提升，甚至受到较大冲击。

同时，中国重汽轻卡业务目前仍处于营运亏损阶段。2024年，轻卡及其他分部营运亏损率为1.9%，虽较2023年减少4.1个百分点，但尚未实现盈利转正。在2025年一季度，这一亏损局面依旧没有明显改善迹象，成为拖累企业整体业绩的因素之一。

此外，应收账款激增问题突出。2024年贸易应收账款、金融应收账款、应收票据（即期部分）为272.96亿元，同比增长59.83%，占流动资产的约三成，其中贸易应收账款增幅较大，同比增长87.2%至169.11亿元。到了2025年第一季度，应收账款问题进一步加剧，截至一季度末，应收账款为122.14亿元，较上年末增加21.74%，占公司总资产比重上升3.4个百分点。这不仅占用了企业大量的流动资金，导致经营性现金流量净额减少，2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-31.89亿元，上年同期为29.45亿元，还增加了企业的财务风险，对企业后续发展形成潜在制约。

二、新能源转型：技术依赖下的“虚火增长”

2025年上半年，中国重汽新能源重卡销量为1.1万辆，同比增长230%，看似成绩斐然。但在行业整体新能源重卡市场1-6月累计销售6.59万辆、同比增长194%的大环境下，其增长速度优势并不明显。

从技术层面看，中国重汽虽在2024年推出S-CET蓝立方平台，宣称实现“智能热管理系统集成”，但核心技术对外依赖度高。电驱桥采购自汉德车桥，电池管理系统依赖第三方供应商，三电系统成本占整车成本的58%，较比亚迪自研三电体系高出18个百分点。这一技术“软肋”严重削弱产品竞争力。在北方终端市场，用户反馈汕德卡GXEV纯电牵引车冬季续航衰减达15%，-20℃低温环境下电池容量保持率仅72%，而搭载宁德时代电池的竞品这一指标普遍在85%以上。

在氢能重卡领域，中国重汽布局近乎空白。当飞驰汽车已占据国内氢能重卡45%市场份额，沃尔沃氢能重卡完成欧洲长途测试时，其氢能车型仍停留在实验室阶段。研发投入“结构性失衡”加剧技术滞后。2024年中国重汽15.8亿元研发费用中，70%用于传统燃油车的马力升级与轻量化改进（如汕德卡C9H的750马力发动机），仅30%投向新能源领域。这一比例远低于沃尔沃60%的电动化研发占比，甚至低于国内行业平均40%的投入水平。行业数据显示，中国重汽新能源车型的平均研发周期为28个月，较特斯拉Semi长12个月，导致产品推出常错过最佳市场窗口期。若2025年研发投入结构未调整，新能源转型将愈发艰难。

三、产品结构：燃气依赖与市场失衡的双重风险

2025年上半年，中国重汽传统燃油车业务中，燃气重卡依赖问题加剧。其燃气牵引车销量占比居高不下，在天然气价格波动与新能源替代加速的双重冲击下，市场风险剧增。2025年上半年，国内天然气重卡市场整体下滑21.5%，中国重汽受此影响，传统业务增长乏力，国内市场份额下滑明显。

在细分市场，中国重汽短板明显。在新能源载货车领域，2024年销量仅106辆，市场渗透率0.38%，远低于行业平均水平，2025年上半年这一局面未改善。在冷链物流、危化品运输等对智能化、安全性要求极高的场景，其定制化产品近乎空白。对比解放J7在干线物流高端市场（单价＞50万元）25%的市占率，中国重汽同类产品占比不足15%，高端化转型步伐滞后。产品同质化严重压缩利润空间。与行业多数企业一样，中国重汽在燃油车领域过度依赖“大马力+AMT”的组合策略，如汕德卡C9H搭载750马力发动机、HOWOTX强调轻量化设计，这些配置在解放、东风等竞品中均有体现，导致价格战激烈。2024年，其牵引车单车利润同比下降12%，毛利率较2021年峰值下降3.2个百分点，2025年上半年产品结构未优化，利润空间持续受压。

四、质量与服务：规模扩张中的管理失序

2025年上半年，中国重汽质量问题频发。近期中国重汽集团济南商用车有限公司、中国重汽集团济南卡车股份有限公司有多起召回事件，涉及顶棚杆未按标准固定、反光标识粘贴间距不达标、侧防护装置不满足标准、尾部标志板尺寸不合格等问题，召回车辆涵盖不同时间段生产的仓栅式运输车、厢式运输车等多种车型。这已是近三年来的第6次大规模召回，累计召回车辆超5000辆，召回率3.2%，较行业平均水平高出77%。第三方质量评测显示，其整车故障率（千台故障数）为28.7，较解放（22.3）、东风（24.1）分别高出28%和19%，暴露出生产工艺标准执行不严与供应商管理漏洞。

售后服务体系“滞后性”严重影响用户体验。虽企业宣称全国布局89%的服务网点覆盖率，但在西南、西北等偏远地区，服务响应时间平均达4.2小时，较解放慢35%。新能源车型售后问题更突出，电驱桥、电池管理系统等核心配件缺货率高达25%，用户等待周期最长达15天，与特斯拉Semi通过“移动服务车+远程诊断”实现90%故障当日解决的效率形成鲜明对比。2025年上半年，随着销量增长，质量与服务问题被放大，若不解决，将严重损害品牌形象与用户忠诚度。

五、国际化：“出口冠军”的价值困局

2025年上半年，中国重汽重卡出口突破7万辆，同比增长3%，出口营业收入达到221亿元，看似成绩尚可，实则隐忧重重。

海外市场方面，俄罗斯地区作为重要市场之一，1-6月重卡市场销量大幅下滑，中国重汽在该地区下滑幅度达63%。2024年中系品牌为应对报废税储备了大量重卡，截至2025年5月，相关数据显示累计储备约6.25万重卡，2024年三季度至2025年上半年属地上牌数据为2.27万，经推算属地重卡库存约3.98万台，中国重汽在其中的库存情况也较为严峻，库存剩余7548辆。近期，属地技术法规和计量局针对重卡企业进行稽查，中国重汽的主销牵引车型也在稽查范围内。不仅如此，中国重汽在海外还有几万台重卡积压，为缓解库存压力，甚至采用二手车出口的方式。

同时，俄罗斯对中国重汽的监管愈发严格。紧跟陕汽重卡之后，中国重汽的汕德卡、豪沃两个车系的部分产品，被批没有安装符合OTTC标准的紧急救援系统，当下车辆安装的系统过于简单、便宜，达不到俄罗斯的标准，且在一年时间中，这些车辆已发生422起事故。

此外，中国重汽在海外市场本地化运营“浅尝辄止”制约全球化进程。虽在全球布局29家KD工厂，但多数停留在“散件组装”阶段，未实现“研发本地化、生产本地化、服务本地化”的深度运营。在俄罗斯市场，因产品噪声超标、制动性能不达标等问题，1.5万辆已售车辆面临认证撤销风险；在澳大利亚，其新能源重卡进入时间较国内其它企业晚2年，错失市场培育期。对比沃尔沃在欧洲建立的“全生命周期服务体系”，中国重汽的海外服务仍停留在“卖车+维修”的初级阶段，配件周转率仅为国际巨头的1/3。在2025年全球市场竞争激烈背景下，中国重汽国际化进程中的这些问题亟待解决，否则“出口冠军”地位难保。

结语：大象的转身考验

中国重汽在2025年上半年的表现，销量数据虽有增长，但在新能源转型、产品结构优化、质量管控与国际化拓展等方面问题众多。其“冠军焦虑”，本质是传统制造业巨头在产业变革期的路径依赖与创新困境。

当新能源重卡的战场从“硬件比拼”转向“软件定义”，从“单一产品”转向“场景生态”，其赖以成功的“规模优势”“燃气优势”正逐渐失去护城河。对于中国重汽而言，真正的挑战不在于能否保住销量冠军的宝座，而在于能否以刮骨疗毒的勇气打破技术依赖、重构产品结构、重塑品牌价值——这不仅是一家企业的转型命题，更是中国重卡行业从“制造大国”迈向“制造强国”的必答题。中国重汽若能成功破局，将为整个行业提供宝贵的转型经验，推动中国重卡行业在全球竞争中占据更有利的地位；反之，若深陷困境无法自拔，不仅自身发展受阻，也可能影响行业整体向上突破的节奏。

接下来，本系列报道将聚焦更多重卡企业的转型实践，剖析行业变革的深层逻辑，敬请关注。